上海钢联：现货放量倒逼服务创新

海通证券

事件：根据上海钢联电子商务股份有限公司（上海钢联，300226）网站披露，其钢贸现货交易平台2013年12月11日-13日交易量分别为1.12万吨、1.10万吨和1.47万吨，连续三天交易量突破万吨。较之前日均2000-3000吨的交易量出现较为明显突破。

点评：本次交易量提升主要缘于公司加大了投入力度，目前钢银人数增加到40多人，且陆续把无锡、杭州等驻外办事处进行升级改造，减轻它们原来在资讯采集上的任务，同时鼓励它们参与交易的引导工作，这一改变成效显著。

2013年末的交易量如果能稳定在1万吨，则2014年日均交易量保守估算将在1.5万-3万吨，则年化交易量在375万-750万吨，交易额在150亿-300亿元。无论是面向银行、仓储还是物流，作为一家互联网服务公司，几百亿级别经手的流水一定可以创造出相应的服务价值。

大宗商品的交易过程之所以不像C2C、B2C那么容易搬上网络，就是因为在金额大到一定量级后，会涉及到赊销、融资、套保等一系列的环节。可以预见的是，当公司现货交易平台的交易量达到一定量级后，随之而来套保的需求也愈发强烈，去满足这部分用户需求也是公司下一步发展顺理成章的事情。接下来我们有望看到，公司的现货交易逐步放量，更多基于企业实实在在的需求、结合了互联网和金融特性的产品也将不断推出，未来有望衍化为一个具有互联网和交易所性质的平台。

公司目前阶段合理的市值应在40亿-55亿元，在此基础上，视钢材现货交易的进度来判断进一步向上的空间，维持“买入”评级，目标价区间33.33-45.83元。