浑水做空阴影未散 中概股又现扎堆上市小高潮

虽有做空机构浑水“袭击”网秦的阴影在前，近几日，58同城、去哪儿这两家中概股还是成功登陆美国资本市场，上市首日均大涨，去哪儿首日开盘价较发行价大涨107.9%，创下今年纳斯达克IPO纪录。58同城、去哪儿只是这一波中概股上市“军团”的开路先锋，紧随其后是500彩票网与久邦数码，这两家已向美国证券交易委员会（SEC ）提交了IPO申请书。到今年底明年初，这个队伍将继续扩大，易传媒、安居客、爱奇艺、搜狐视频、U C等公司均可能会踏上海外上市征程。有机构乐观预计，中概股赴美IPO的窗口期应该能持续到明年下半年。

市场对中概股信心复苏

在A股IPO停摆近一年且重启时间尚不明朗的当下，赴海外上市融资成为很多企业的必然选择，这也是中概股扎堆上市的现实原因。

投中集团最新统计显示，仅10月就有16家中国企业完成IPO，累计融资65.6亿元，IPO企业数量连续两月增加，创下年内新高。民营商业地产开发商毅德国际10月31日登陆港交所，全球发行7.68亿H股，融资13.1亿元，成为该月规模最大的IPO案例。投中集团分析师李玲表示，从具体市场分布来看，10月完成IPO的16家中国企业分布于港交所、纽交所及悉尼证券交易所。这其中，香港资本市场持续活跃，10月共有14家企业登陆港交所，累计融资52.9亿元。

赴美上市仍是不少中国企业的选择，尤其在互联网行业中，选择美国上市是大概率事件，因为很多互联网企业都有境内外的风险投资入股，美国上市再退出，是最为成熟的一条投资路径。而且，相较其他资本市场，美国股市对科技创新企业包容度更高，对中国互联网企业的商业模式更易接受。

中国互联网公司上一轮赴美上市热潮要追溯到2010至2011年，共有57家公司赴美上市。但是，到了2012年却只有世纪佳缘和唯品会两家公司赴美上市，是2008年以来中国企业赴美IPO数量最少的一年。当时，受“支付宝”事件影响，美国资本市场对中国科技公司信心一度跌至谷底，再加上部分中概股财务丑闻缠身，使得浑水、香橼等做空机构掀起了针对中概股的风暴，在美上市的中国公司遭遇多轮做空。

经历近一年的时间，美国资本市场对中国企业的信心得以缓慢恢复。今年以来，多家已上市企业股价一路走高，表现抢眼，唯品会 、360、网易、搜房网、携程及百度等股价近几个月均有较大幅度上涨。受益于市场偏暖，兰亭集势等公司在年中艰难破冰，引领中概股再次赴美上市。此次58同城和去哪儿上市首日的表现则堪称优秀，显示美国投资者已经对中国企业重拾信心。更令人鼓舞的是，前几日遭浑水做空的中概股网秦近两日大幅反弹，表明做空机构的影响正在逐步消除。这也在很大程度上鼓舞了中国企业，中国互联网公司或将迎来一轮新的赴美上市热潮。

“做空”警报仍未解除

虽然刚上市的58同城和去哪儿均受到华尔街大力追捧，业界对此也是一片乐观，但是，有业内人士提醒，浑水等做空机构是时刻“埋伏”着，国内赴美上市的企业自身诚信和规范仍亟待加强。

投中集团分析师李玲指出，美国资本市场易进难守，美国证监会针对上市公司财务和公司治理严格的监管机制也让中概股面临巨大压力，企业本身在商业模式上的创造性以及成长的可持续性才是在美国资本市场站稳脚跟的根本所在。

作为此次上市的明星股，去哪儿对上市后的业务发展有着清晰规划。去哪儿网CEO庄辰超表示，去哪儿网目前现金流保持平衡状态，本次融资将主要用于并购等战略执行，而收购方向仍将专注在旅游领域。未来一段时间内，公司发展的重点倾向无线业务和酒店业务。58同城CEO姚劲波在上市后接受采访时说：“上市只是100分完成了10分，敲完钟我就要回去工作。”李玲分析，中国的企业家已经很清醒地认识到上市只是企业发展进程中的一环，更重要的是上市后的规范经营，在创新性和成长性方面保持较佳表现，如此才能吸引投资者。

对于“浑水”等做空机构，有分析称，对于美国这样一个相对成熟的资本市场，做空和做多都是正常的市场选择。做空机制对于资本市场区分良莠，增加信息透明度非常重要。李玲说：“企业自身不规范、运营存在漏洞，是被‘做空’潜在的病根。这些风险一旦无法安全克服，就很容易成为做空机构攻击的对象。尤其是通过借壳上市的中概股，确实有很多信息披露不准确不真实、财务报表有问题的现象。中概股的投资者关系和对海外投资者群体的公关工作亟待提高，中国自身资本市场的诚信和规范也有待进一步加强。”