闽中食品大股东突启要约收购

早报记者 是冬冬 欧昌梅

在新加坡上市的中国闽中食品有限公司（K2N.SG，闽中食品）尚未完全澄清其财务违规指控的情况下，闽中食品第一大股东突然宣布发起强制性要约收购。

当地时间9月2日，印尼食品制造商印多福食品公司（PT Indofood Sukses Makmur Tbk. 印多福）发布公告称，已同意收购闽中食品2559万份股票（占股3.9%），使印多福持有的闽中食品股权比例增至33.49%，从而触发对闽中食品的强制性要约收购，印多福将以每股1.12新加坡元收购剩余股份。印多福对闽中的估值为7.34亿新加坡元（约合5.77亿美元）。

每股1.12新加坡元的收购价较闽中食品8月23日收盘价1.015新元溢价10.3%，当天是闽中食品停牌前最后一个完整的交易日。由于位于加州的做空机构格劳克斯研究（Glaucus Research Group）8月26日发布一份49页的报告，指控闽中食品存在财务造假、虚报营收等问题，同一天，闽中食品在两小时内市值蒸发近一半，股价急跌约五成后紧急停牌。

受最新要约收购消息的刺激，停牌一周、于昨日复牌的闽中食品收盘大涨112.26%至1.12新元。

“增持”紧随做空报告

闽中食品2010年4月在新交所主板上市，是第一个遭受国际做空机构阻击的在新加坡上市的中国公司。

8月29日，相关反击行动开始出炉。当天，闽中食品发布业绩报告称，截至6月底的全财年净利润为7.551亿元人民币（约合1.234亿美元），同比增长11.1%，自上市以来连续第四年创下纪录。

9月1日，闽中食品在新加坡证交所发布声明称，格劳克斯得出的结论非常草率，而且断章取义，纯粹是为了从公司股价下跌中获益。

闽中食品表示，其财务报表符合新加坡会计准则，也经过外部审计公司Crowe Horwath First Trust LLP的审计。该公司还称，正研究法律对策，可能会将格劳克斯涉嫌违反证券法规的行为上报有关机构。

不过，格劳克斯回应称，闽中食品反驳不充分，发出更多警示信号。格劳克斯建议投资者“强力卖出”闽中食品，目标价格为0新元。

孰料，争论未休之际，随即传来印多福要约收购闽中食品的消息。

这并非印多福年内首次增持。今年2月15日，印多福以每股0.915新元的价格收购了9800万股闽中股票，占闽中已发行股本14.9%。之后不到一个月，印多福以每股1.12新元的价格再次认购闽中9424万股股票，使其股权比例增至29.33%。

印多福是印尼本土知名的食品企业，1994年上市，旗下拥有多个业务板块，涵盖食品和农产品生产，例如方便面、乳制品、零食和面粉等，并提供农业解决方案，还拥有遍布全印尼的分销运输体系，该公司创始人林绍良曾是印尼华人首富。林绍良祖籍福建福州市福清县。

印多福的2013年中报显示，截至今年6月底，印多福营收26.92万亿印尼盾（约合2.46亿美元），比上年同期下降了两成，持有的现金和现金等价物为131.65万亿印尼盾（约合12.07亿美元）。

在格劳克斯对闽中发出做空报告后，马来亚银行金英证券（Maybank Kim Eng）分析师魏斌8月底在接受新加坡《联合早报》采访时曾表示，如果身为闽中食品大股东的印多福能够给予支持，这必然会有很大帮助。闽中食品是魏斌负责分析的公司。

“如果印多福确实对闽中很有信心，那它可考虑对闽中提出全面收购要约。如果印多福真的这么做，每股预计会是1.12新加坡元，意味着印多福需要最多约5.2亿新加坡元的资金，这只占它目前现金流的三分之一。”魏斌说。

巧合的是，魏斌当时预测印多福对闽中食品的要约收购价与昨日印多福提出的每股要约价一致。

印多福：投资闽中“安心”

从格劳克斯的做空报告，到印多福宣布同意增持3.9%的股权，前后仅不到10天时间，这让外界怀疑印多福收购的真正目的。

印多福董事汤姆斯（Thomas Tjhie）8月底在接受彭博采访时曾表示，不担忧闽中的现况，称对闽中的投资感到“安心”，并强调印多福在投资闽中前就已经进行过尽职调查，没有发现任何财务问题，且在上述做空报告发布后也与闽中有过交流。

东方艾格农业分析师马文峰向早报记者表示，这么短的时间内，不排除有企业在背后做空，然后低价收购闽中食品。

马文峰分析称，印多福看中的是中国农产品市场，想通过收购闽中食品进军中国农产品市场。

闽中食品总部位于莆田市，主要产品包括保鲜、速冻、冻干、烘干、腌渍蔬菜（食用菌）和蔬菜（食用菌）罐头制品、果蔬汁饮料及方便米粉、枇杷丹、枇杷膏及桂圆膏等，其中超过六成的收入来自销往海外26个国家的加工蔬菜。该公司网站显示，其拥有“福建省农业产业化省级重点龙头企业”、“农业产业化国家重点龙头企业”等多个称号。

“做农产品进口的企业效益不错，做空机构一般难以下手。而以出口业务为主的企业问题则比较大，这两年中国农产品价格一直在上涨，国际竞争力很弱，企业利润也一直在下降。”马文峰认为，在全球一体化加快和金融危机的背景下，农业企业没有及时意识到市场形势的变化，是企业陷入困境的核心问题。

马文峰建议，以出口为主的农产品企业应适时调整发展战略，同时做进出口业务。

值得注意的是，闽中称，其管理层将保留4350万股股权，持股比例为6.64%，其中闽中董事长林国荣直接持有2%的股权。

闽中新加坡官网显示，其在2004年通过管理层收购成为一家私营公司，但在2006年又被包括新加坡政府投资公司（GIC）和毅鸣投资在内的财团收购，2010年在新加坡上市。GIC于今年2月将其所持14.4%股权出售给印多福。