已有19家公司终止股权激励

在宏观经济减速的背景下，投资界普遍对上市公司2013年业绩表示担忧，事实情况确实也不容乐观。

虽然2013年半年报尚未披露完毕，但因业绩增速低于预期，今年以来已有19家上市公司停止了员工的股权（股票）激励计划。尤其是中小企业预期的高增长无法实现，员工们翘首以待的股权红利也成为泡影。

中小企业占九成

海普瑞，这家曾经金光闪闪的第一高价股在7月13日宣布终止股权激励。

海普瑞在2011年12月底推出的股权激励方案显示，第一个行权期行权条件为：以2011年度经审计的净利润为基数，2012年净利润增长率不低于15%；同时不低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负；2012年加权平均净资产收益率不低于9%。第二个行权期行权条件为：以2011年度经审计的净利润为基数，2013年净利润增长率不低于45%；同时不低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负；2013年加权平均净资产收益率不低于10%。

而实际上，海普瑞2012年的净利润同比增幅仅为0.37%，虽然海普瑞2011年的净利润已出现了同比48.57%的下降，比较基数已直线降低。但海普瑞依然无法满足股权激励的条件。海普瑞今年的业绩也不尽如人意，一季度的净利润同比下降19.85%。

海普瑞终止股权激励并非个案。仅7月份以来，除了海普瑞还有苏泊尔、拓日新能、沃森生物纷纷宣布停止实施股权激励。如从今年算起，则停止实施股权激励的上市公司已达到了19家，所涉及公司包括天晟新材、晨光生物等等。

在19家公司中，有9家为创业板公司、有8家为中小板公司；小企业占比达到九成。业绩下滑导致无法达到行权条件，为多数企业停止实施股权激励的主要原因。

“金手铐”失效

股权激励，一直被视为上市公司调动员工积极性、推进企业持续发展的利器。但在中国资本市场中，这副被称为“金手铐”的激励方式，似乎并不能起到它应有的作用。

在海普瑞推出股权激励方案后，激励对象相宏、曹敏、潘斌、王顺桥、杨炳庚、张建、张芹和高晓丽8人先后离职，这8人涉及股票期权数量其实高达37.80万份。“不可企及的行权条件，应该是成为这些核心员工放弃股份、选择离开的主要原因。”一分析师说道。

新宁物流，从股权激励方案推出到终止实施，间隔期仅有短短4个月。新宁物流的股票激励预案从2012年1月份制订后，直至今年1月份，其修订稿才通过了董事会和股东大会审核；而到了5月17日，新宁物流便发布了终止方案的公告。

新宁物流第一个行权期的行权条件，归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负；相比于2012年，2013年净利润增长不低于25%，且营业收入增长率不低于15%。显然，新宁物流未等到2013年完整经营年度走完，便终止实施，并非完全源于业绩考核不能达标。

回顾新宁物流今年上半年的运营情况，原控股股东接连减持公司股票并最终淡出控股股东席位，董事杨奕明、宋梅丽、胡安金、陈维国在内的多位高管接连提出辞职。业内人士认为，新宁物流基本面的巨大变化，才是导致股权激励终止的根本原因。

部分股权激励的初衷已经变质，值得引起注意。因为具有股权激励概念的上市公司，其股价往往会走得更为强劲。上海家化便是典型案例，从2012年4月推出大力度的股权激励后一年时间内，上海家化的股价飙升了130%。新宁物流亦是如此，从推出股权激励案到终止实施的时间段内，其股价涨幅高达75.24%；其后新宁物流的股价始终维持在每股17元至19元之间，进行高位盘整。